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全通教育前三季度业绩暴降392% 又是并购的“锅”

2019-11-25 19:21:54  2938

时代财经王薇薇文和云鸿

时代财经·王薇薇的照片

10月11日晚,全通教育发布了今年第三季度的报告。与此前业绩预测相比,前三季度亏损扩大,上市公司股东净利润为-1739.38万元,同比下降392.28%。

全通教育在第三季度报告中表示,“受宏观经济形势和产业政策变化的影响,相关并购子公司的经营状况不尽如人意。如果随后的运营环境未能有效改善或进一步恶化,则存在商誉减值的风险。”

许多上市公司的发展历史就是并购的历史,但“并购影响业绩”的局面在过去几年已经逆转。近年来,许多通过并购发展起来的公司都集体陷入了并购的“后遗症”,其中素质教育就是一个典型的例子。

泉通教育和吴晓波公司的合并于9月27日以失败告终。除了泉通教育此前对第三季度大亏损的业绩预测外,时代财经于10月10日来到泉通教育总部采访相关并购事宜。

从高速铁路中山站到泉通教育总部不到20分钟车程。泉通教育总部位于中山市东区中山四路88号尚丰金融商务中心5楼,办公室在17-20层。在当地人眼中,尚丰的金融商务中心区可以说是中山市的“金融中心”,金融机构众多,街道非常现代化。

在18楼,我们与全通教育的前台沟通,希望拜访其董事会秘书和证券事务代表,但这一请求被拒绝,因为“领导没有时间”。整个楼层是公司的“场地”。装饰丰富多彩,非常适合k12商务区。从这层楼向窗外望去,可以看到更宽的视野和更高的楼层有这样的优势。

时代财经王薇薇第三季度亏损扩大,应收账款居高不下

然而,第三季度的全面教育报告不是很好。根据第三季度的报告,尽管泉通教育第三季度为其母公司录得806.9万元的净利润,是经营收入的两倍增长,但其前三季度净利润亏损1739.3万元,由于上半年的业绩,较去年同期大幅下降392.28%。今年半年度报告公布的第三季度业绩预测显示,2019年1月至9月上市公司股东应占净利润预计为-1300万元至-800万元,同比下降-318.45%至-234.43%。与此相比,实际损失大幅增加。

全纳教育应收账款与负债总额、股东权益和行业平均水平的比率。制图学:时代财经云鸿

值得一提的是,全通教育(Quantong Education)在第三季度报告中表示,其信用减值损失较去年同期增加了139.90%,主要是由于应收账款账龄的增加。截至今年第三季度,全通教育应收账款为4.06亿元,较年初的4.64亿元下降12.5%。然而,与今年第二季度报告的4.03亿元相比,仍有所增加。根据修订前三季度报告的预测,公司对亏损情况的解释是“应收账款没有达到预期,坏账准备同比增加2000多万元;财务支出也有所增加。”

近年来,应收账款一直是素质教育中的一块“心头大石”。就在今年半年度报告时,公司还在风险提示中表示,“公司的教育信息化项目业务导致公司应收账款周转率较低,应收账款余额较大...可能会出现个别客户不及时付款的情况,即使应收账款存在坏账损失的风险,公司也会面临流动性短缺的风险,从而对公司的可持续盈利能力造成一定的不利影响。”

重组遭受了许多挫折。

就在13天前,全通教育宣布终止收购著名金融作家吴晓波旗下的杭州八九岭文化创意有限公司(以下简称“八九岭”)。这起收购案引起了市场和深交所的极大关注。

今年3月17日晚,全通教育发布了一项重大资产重组计划,引起了热烈讨论,并披露了具体目标公司八九岭。利用吴晓波的高温,泉通教育在恢复交易后的第一个交易日(4月1日)接受了一个字的交易限制,并获得了两个交易板。直到4月3日,全通教育的股价“退烧”,在达到今年9.39元的最高点后,开始持续下跌。

公共信息显示,吴晓波是八九岭的创始人和实际控制人,其金融自媒体“吴晓波频道”由八九岭运营。凭借吴晓波的个人ip影响力,八九灵迅速获得用户流量,推广各种培训服务和金融知识支付产品。

深交所在对此次重组的调查中,提出了八九岭依赖吴晓波个人知识产权的问题。当时,泉通教育回答道,“近年来,随着目标公司业务类型的不断扩张和泛金融知识传播、企业投资学院、新工匠学院、知识支付等业务部门的形成,吴晓波个人知识产权对目标公司业务水平的影响一直在下降。后续影响主要体现在内部业务管理层面,而目标公司的业务是独立的。”

9月21日,“吴晓波频道”应用更名为“890新商业研究”,被外界视为巴九龄“去吴晓波”的尝试。更名后不到一周,全通教育宣布重组终止。原因是“由于宏观经济环境、上市公司和基础资产的运营、重组政策的变化以及二级股票市场的价格波动,双方未能就此次重组计划中涉及的交易定价、绩效承诺和薪酬安排达成最终共识。”

经过六个月的重组准备,市场对合并的看法也从积极转变为消极。在终止协议宣布后的第一个交易日(9月30日),泉通教育获得最高价格5.61元。经过两天的轻微下跌,它开始上升了几天,并进入上升通道。截至10月11日,该股收于5.55元,较9月30日5.40元的收盘价上涨1.85%。

这不是全纳教育合并道路上的第一次挫折。

2016年8月29日,全通教育发布重大资产重组暂停公告。暂停一个多月后以失败告终。对于此次重组,全通教育仅披露标的资产属于教育信息服务业,预计交易金额在28亿元至40亿元之间。仅在重组失败后的过去四个月,泉通教育因重大资产重组计划再次暂停业务。基础资产也属于教育服务业。预计交易金额在40亿至45亿元之间。停牌一个月后,第二次重组也失败了。

并购的“后遗症”可能在年底恶化。

然而,泉通教育仍然是一个真正的“并购的大买家”。

据全通教育今年半年度报告统计,截至今年6月30日,时代财经共有45家控股子公司,其中16家是通过并购方式收购的。特别是2015年,泉通教育在一年内收购了9家公司,其中收购北京吉焦网络科技有限公司(后更名为“泉通吉焦集团”)的成本为10.5亿元。

并购将全通教育带入“快车道”。2015年是M&A最疯狂的一年,其营业收入和归属于母亲的净利润增长率分别超过100%、127.97%和108.56%。然而,2016年增长放缓,2017年返回母公司的净利润呈现负增长趋势。2018年,由于商誉减值,净利润暴跌1091.29%。

商誉减值是并购带来的最大“后遗症”。根据泉通教育2018年年报,其目前商誉减值准备高达6.86亿元,其中泉通吉焦集团占6.09亿元。

泉通吉焦集团的运营也越来越差。泉通教育半年度报告显示,今年上半年泉通吉焦集团亏损2074.37万元。根据这种情况,今年年底,全通教育将面临另一次“痛苦”的商誉减值。

资料来源:时代财经

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